美国银(yín)行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也(yě)表示，美(měi)联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银(yín)行面(miàn)临的做(zuò)空(kōng)压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些(xiē)地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的(de)美(měi)国人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个(gè)基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前(qián)美(měi)国(guó)银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风(fēng)险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下(xià)逼(bī)近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美(měi)联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì回族女人为什么离婚少)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分(fēn)地炼维持(chí)停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行(回族女人为什么离婚少xíng)业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势(shì)运行(xíng)。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处(chù)历(lì)史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大(dà)了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向(xiàng)下(xià)压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能(néng)会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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