4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需趋(qū)于王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗wài)棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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