一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思-橘子百科-橘子都知道

一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是(shì)包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜明的共同(tóng)特(tè)征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

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　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数(shù)字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施，持续(xù)得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国(guó)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思复苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能(néng)力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国(guó)内市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修(xiū)复。

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　　四(sì)、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了(le)行业(yè)调整(zhěng)和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长，带来包(bāo)括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船(chuán)企业(yè)重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐(zhú)步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定(dìng)性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及(jí)确(què)定性(xìng)较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的(de)政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空间较(jiào)大(dà)。