一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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