北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人(rén)的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了(le)很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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