近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛(fàn)知晓的(de)“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)于2016年至2021年(nián)共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家美国管得了比尔盖茨吗，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在国(guó)内处(chù)于快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰(fēng)富(fù)多样，而(ér)在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出(chū)于这些(xiē)原因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司(sī)为第三大(dà)股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽(cáo)团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联(lián)合出品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的(de)是线上长视频业(yè)务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的(de)发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文化(huà)外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这(zhè)个行业(yè)中的其(qí)余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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