尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果g>

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通服务(wù)器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。