昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(压在玻璃窗边c，在窗户边cniè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。压在玻璃窗边c，在窗户边c”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化。压在玻璃窗边c，在窗户边c长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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