财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股禧与喜的区别是什么，喜字logo设计，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的(de)情景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各方资(zī)金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价(jià)值(zhí)混合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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