财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到(dào数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表(biǎo)达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底该基金增持(chí)了(le)宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经(jīng)理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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