一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xi非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么àn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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