5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募(mù)基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基(jī)础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新(xīn西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)规定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来(lái)存(cún)款利(lì)率是(shì)否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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