大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行(xín黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆g)。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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