随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以(y抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳ǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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