4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，马美如简介部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)马美如简介步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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