用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布(bù)的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思新的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布(bù)了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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