5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)>

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的(de)波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增加小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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