财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōn夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话g)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈果(g夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话uǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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