近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎发布(bù)通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术(shù)交(jiāo)流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时(shí)投资的(de)战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络(luò)更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的(de)关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股(gǔ)权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变(biàn)更为有限嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独(dú)资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的(de)前高(gāo)管，Charles（化(huà)名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等严(yán)肃(sù)话题(tí)，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股(gǔ)权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员(yuán)、策(cè)划人及编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的(de)长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而(ér)来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎秀企业获得(dé)融(róng)资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀(xiù)的(de)倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业的(de)上线，这才(cái)是这个行业(yè)可持续、良(liáng)性(xìng)发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这(zhè)个(gè)行业中的其余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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