分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)提出了(le)更为严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)是指因基(jī)金资产规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在(zài)10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量(liàng)连(lián)续(xù)20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确(què)风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司(sī)更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品(pǐn)的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的(de)前提下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明(míng)确附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对等方面的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平(píng)与重要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的投资中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(zī)运(yùn)作(zuò)指标方面(miàn)，也需(xū)要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人资格的同一(yī)商业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基金资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一投资(zī)者(zhě)申购申(shēn)请后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)、基(jī)金托(tuō)管人每月(yuè)从重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对金(jīn)融(róng)市(shì)场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在(zài)重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督(dū)管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数应当(dāng)综合评估(gū)重要(yào)货币市(shì)场基金各类风险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制定合(hé)理有效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)备(bèi)案，中国证(zhèng)监会(huì)对风(fēng)险应对(duì)预案的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能(néng)会对(duì)部分投(tóu)资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金具有着投资者数量庞(páng)大(dà)，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货币规模(mó)基(jī)金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳(wěn)定产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市(shì)场基(jī)金的资(zī)产安全要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场基金的(de)规(guī)范(fàn)化(huà)、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背(bèi)书(shū)因(yīn)素之一。预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

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