个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人浙k是浙江哪个城市的(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个浙k是浙江哪个城市的人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应对投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客(kè)户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是一个重要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一(yī)个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提供职业年金(jīn)的(de)组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种浙k是浙江哪个城市的(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还(hái)有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的(de)热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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