在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对(duì)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿(yì乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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