一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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