昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēn凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点g)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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