关(guān)注(zhù)市(shì)场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经济水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易(yì)品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次(cì)提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的(de)发(fā)生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她(tā)表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来(lái)一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的(de)增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货(huò)价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间周期(qī)来(lái)看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联(lián)储会议(yì)的结束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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