随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yu上尉是什么级别，上尉是连长还是营长ǎn)在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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