本轮(lún)新股中，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基(jī)本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮(liàng)点(diǎn)，但仔细看看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导(dǎo)体(tǐ)晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工产(chǎn)能第三(sān)大的纯(chún)晶圆代工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政府根据(jù)集成电路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的(de)产业(yè)发展战(zhàn)略，拟引进国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合(hé)集成正式(shì)筹划(huà)建设。成(chéng)立至今，晶合(hé)集成已成(chéng)为(wèi)国(guó)内面板(bǎn)显(xiǎn)示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业(yè)，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前一直大幅(fú)亏损(sǔn)，22年(nián)依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板(bǎn)行业需(xū)求大幅(fú)下滑，公司(sī)选择(zé)了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科(kē)（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖全(quán)国核(hé)心区域的医疗(liáo)服务(wù)网。服务(wù)病种涵盖神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩(jì)一般般，民营医(yī)院里毛利率(lǜ)算比较低(dī)的那一档(dàng)，未(wèi)来主要(yào)看(kàn)扩张(zhāng)，也要(yào)小心(xīn)政策的影响，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不论是(shì)收入增速还是估(gū)值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是一家(jiā)拥有(yǒu)高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂布模头产品的设计(jì)、研发和生(shēng)产及涂布技(jì)术(shù)产(chǎn)业化整体解决方案能力(lì)的(de)高新技术企业。高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产(chǎn)涂布机的核心部(bù)件(jiàn)，涂布(bù)是继制备正负极浆料(liào)完(wán)成后的下一道(dào)工序，是锂电池生产(chǎn)前(qián)段工序的核心环节，目的鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点是(shì)将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池(chí)电极涂布、液晶显示中(zhōng)的(de)薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步(bù)，但行业基本(běn)见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是生(shēng)产过程中很(hěn)小的一块(kuài)市场，天(tiān)花板非常低，公司(sī)未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯片(piàn)及模块封装的代工(gōng)服务(wù)的(de)制(zhì)造商(shāng)。中(zhōng)芯集成以晶(jīng)圆代(dài)工为起点，向(xiàng)下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提供一站式代工解决方案(àn)，为功率(lǜ)、传感和传(chuán)输等领(lǐng)域的半(bàn)导体产品公司(sī)提供完整生产制造平台(tái)，支持客(kè)户研发以(yǐ)及大(dà)规模(mó)量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代工企业(yè)，中芯国际关联企(qǐ)业(yè)，处(chù)于(yú)规(guī)模扩张阶段(duàn)，但由(yóu)于规(guī)模扩大太快，折旧研发投入初(chū)期非常高(gāo)，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在(zài)22年结(jié)束），公司也预期23年(nián)底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压(yā)力显然是要比那些已经规模化完成有利润(rùn)的公司(sī)大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能(néng)面临(lín)同业竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料及(jí)其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散(sàn)染料(liào)为主，主要用(yòng)于涤纶及(jí)其混纺织物的染(rǎn)色和印花，经分散(sàn)染(rǎn)料印(yìn)染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用(yòng)品(pǐn)牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫(háo)无亮(liàng)点，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都(dōu)不(bù)到，下游服(fú)装行业景气度(dù)也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业(yè)务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场服(fú)务领域，为客户提(tí)供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用友网络收购后，公(gōng)司(sī)继(jì)续独立经营(yíng)上述业(yè)务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站等客(kè)户，提供营(yíng)销与后市场服务领域的数智化解决方(fāng)案、云服(fú)务、软件及专业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗下子鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽车软件服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的(de)增长，公司行业(yè)前(qián)景不算很差(chà)，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基(jī)本没什(shén)么研发(fā)，都靠销(xiāo)售，且汽车行业(yè)有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要从事电力(lì)工程技术服务及地理信(xìn)息技术服务。电力工(gōng)程技术(shù)服务占主(zhǔ)营业(yè)务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系为(wèi)电(diàn)网企业、工商业企业电(diàn)力(lì)相关工程(chéng)提供规划(huà)咨询、设计、工(gōng)程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计咨(zī)询(xún)公司，主要是电(diàn)力工程技术服务收入为主，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程类(lèi)企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏账多，现金(jīn)流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手(shǒu)机、物(wù)联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯片设计公司(sī)，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯片(piàn)设计能力和集成化(huà)模(mó)组研发能力，技术体系以(yǐ)功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能(néng)力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆(fù)盖的通(tōng)信频(pín)段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信(xìn)射频前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主(zhǔ)要(yào)是大量研发投(tóu)入(rù)，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛利率(lǜ)极(jí)低，远低(dī)于同(tóng)行业公(gōng)司，但即便这样，估值却(què)一路上升到(dào)150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参(cān)股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公(gōng)司的价值在哪里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一家主要(yào)从(cóng)事(shì)防空(kōng)预(yù)警雷达研发、生产、销售和服(fú)务(wù)的国(guó)家级高新技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业(yè)。公司产品主要(yào)包括雷达及配(pèi)套装备，重点供(gōng)应国内军方(fāng)客户和军工(gōng)集团(tuán)。成(chéng)立至今，航天(tiān)南湖(hú)已成为(wèi)我国防(fáng)空预警雷达主要生(shēng)产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大(dà)幅(fú)下(xià)滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来(lái)越高(gāo)，对于这种客户(hù)不透明度(dù)极高的军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数(shù)字化虚(xū)拟商品(pǐn)综合服务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网(wǎng)相关场景客户提供移动(dòng)互(hù)联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运(yùn)营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供物联网流量接入(rù)、硬件方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合解决方(fāng)案及云(yún)终端解决方案(àn)，并根据客户需求提供定制化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一(yī)家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟(nǐ)商品的(de)综(zōng)合型中间商，其(qí)主要盈利模式(shì)是(shì)获得购销差价(jià)或(huò)服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商(shāng)，互(hù)联(lián)网卖流(liú)量的(de)公司，主(zhǔ)要是卖视(shì)频会(huì)员和其他(tā)通(tōng)用(yòng)流(liú)量，业绩(jì)过去几年看(kàn)起来(lái)不(bù)错，但公司现金流越来越差(chà)，且互联(lián)网流量(liàng)已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉(jué)上市(shì)就是(shì)业(yè)绩(jì)顶峰。

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