编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换了(le)上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的(de)就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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