5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这些介于(yú)活(huó)期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品(pǐn)。

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