财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(gè)方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度上涨。

中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数　　值得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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