财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能(néng)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联(lián)社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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