近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发(fā)布通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当(dāng)言论引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化也成为(wèi)了备受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演(yǎn)员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略(lüè)投资，此轮(lún)未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的(de)B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本(běn)的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的(de)关(guān)键一(yī)子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此(cǐ)前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文(wén)化的A轮(lún)投资(zī)过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚(gāng)从(cóng)网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的(de)发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了(le)罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大(dà)”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不(bù)确定(dìng)性和不可复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事(shì)件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要(yào)拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规(guī)的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的(de)其余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是(shì)备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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