30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然(rán)之间(jiān)出现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转债搜特转债今(jīn)天(tiān)又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有过如此低价可转债，与此同(tóng)时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开始(shǐ)担(dān)心(xīn)退市和违约风(fēng)险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐(lè)观，自周二盘中冲(chōng)高到(dào)3400点(diǎn)跳水之后，市(shì)场持续(xù)回落(luò)，上(shàng)证(zhèng)指数今天又跌超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数(shù)和多数板块(kuài)下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指数和科(kē)创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与(yǔ)前一日有一方水等于多少升，一方水等于多少升水(yǒu)所缩量。

　　行(xíng)业板块(kuài)方面，此前最牛的传媒(méi)娱乐(lè)领(lǐng)跌(diē)，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也(yě)跌超3％；纺织服(fú)装、电(diàn)力、旅游(yóu)等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临(lín)退市(shì)

　　带崩(bēng)整(zhěng)个低价转债市(shì)场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转债(zhài)被告知要退市，打破了(le)30年来的可转债没有出现正股和转债(zhài)退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退(tuì)市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历(lì)史来得(dé)太快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而(ér)搜特转(zhuǎn)债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债今(jīn)日再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元(yu一方水等于多少升，一方水等于多少升水án)。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜(sōu)特还在一(yī)字(zì)跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值退市已没(méi)什(shén)么(me)悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价(jià)转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉(jí)转债(zhài)等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价格跌破(pò)100元的低价(jià)转债(zhài)，而一年前市场还(hái)在关(guān)注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度(dù)没有(yǒu)转债价格低于100元。如(rú)今是多只接连(lián)闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在(zài)券商、银行等(děng)金融股带动之(zhī)下，一度冲上(shàng)3400点，而后(hòu)快速(sù)跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场持(chí)续(xù)走低。

　　有分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金(jīn)分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据(jù)利(lì)率(lǜ)下行，数据走弱在方向上(shàng)不超预期，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指(zhǐ)引：1）新增中长(zhǎng)贷(dài)MA6同(tóng)比(bǐ)走高，冷热不(bù)匀再现，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉(mài)冲式修复过后明显走弱，单(dān)月新(xīn)增创历史新(xīn)低，与地产(chǎn)销售回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应(yīng)外，主(zhǔ)因C端新(xīn)增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在(zài)修复→全A非金融企业盈(yíng)利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财报数据反(fǎn)映的制(zhì)造业(yè)库(kù)存及(jí)产能周(zhōu)期(qī)位置看，弹性或有限。金融数据再次印证(zhèng)复苏成色(sè)需巩(gǒng)固，或(huò)提升政策加码“恢复和扩大需求”的(de)可能。

　　前海开源基金(jīn)近日(rì)也表示，后续来(lái)看市场(chǎng)回落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月(yuè)出口同(tóng)比增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市(shì)场预期，除基数效应外，欧美的(de)韧性与(yǔ)东盟相对强劲的需求(qiú)均支(zhī)撑了外需，内需同样在修复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内外流动性仍然(rán)偏(piān)好。国内看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳(wěn)增长(zhǎng)，应对(duì)弱复苏下流动(dòng)性大概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能(néng)有增量政(zhèng)策(cè)出台，对市场(chǎng)均(jūn)是呵(hē)护而非压力(lì)；海外(wài)看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价美联储本轮加息已至(zh一方水等于多少升，一方水等于多少升水ì)顶(dǐng)点(diǎn)，仍然存在(zài)区域(yù)银行(xíng)风险隐患同时(shí)通胀仍(réng)在(zài)下行下(xià)，后续海外流动性难(nán)更紧，外资(zī)对国(guó)内市(shì)场的(de)流出压力不大。

　　总体来看，权重板块(kuài)内部(bù)的(de)分化，热门板块交易(yì)性的波动是指数调整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修复、外(wài)需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵护(hù)延续(xù)、外资流出压(yā)力不大下市场无大(dà)风险，震(zhèn)荡修复延续。

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