5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，景林(lín)资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是(shì)标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基数(shù)的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票(piào)额度(dù)控制很(hěn)严。什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空4月前两旬(xún)已经收了很多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的(de)机(jī)构审美(měi)。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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