金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场(学生党如何自W，如何自我安抚chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将学生党如何自W，如何自我安抚制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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