AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上(shàng)市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局(jú)AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数(shù)机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人工智能确(què)实开始方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传(ch两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度uán)媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确(què)看好人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎(yíng)来3年(nián)以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和(hé)可再(zài)生(shēng)能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的(de)通(tōng)用(yòng)性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的(de)一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受益(yì)于(yú)这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对(duì)能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要(yào)素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们(men)已经站在(zài)新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会(huì)努力在(zài)火热(rè)的行情(qíng)面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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