金(jīn)融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港元(yuán)，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有(yǒu)酒企成功上市(shì)，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第(dì)一只(zhǐ)实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资(zī)资(zī)金约50亿港(gǎng)元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿(yì)元(yuán)广告(gào)费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力提供(gōng)以酱香型(xíng)为主的次高端(duān)白酒产(chǎn)品的中国白(bái)酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大(dà)白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计(jì)算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大民(mín)营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒(jiǔ)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022行(xíng)业中(zhōng)提(tí)供(gōng)三种香型白(bái)酒(jiǔ)的第(dì)三大(dà)公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司(sī)相比也处(chù)于(yú)下风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的(de)毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰(yāo)部的(de)今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之一就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经(jīng)销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐(zhú)步增(zēng)加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋(qū)势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存(cún)货为(wèi)基酒，但仍(réng)然有不少针对其产(chǎn)销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘(pán)金六福(fú) 身价230亿元

　　低于(yú)行(xíng)业的毛(máo)利(lì)率和“豪横”的(de)广告支出，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李渡(dù)创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东(dōng)出生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四年(nián)，他升至新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局(jú)副主席(xí)。也是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在(zài)傅(fù)军的(de)帮助下(xià)，吴(wú)向(xiàng)东在1996年(nián)拿下(xià)五粮液(yè)旗下川酒王的(de)代(dài)理(lǐ)权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热(rè)化，下游经销商(shāng)的日子越来越难，吴(wú)向(xiàng)东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是(shì)他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模(mó)式，随后，金(jīn)六(liù)福(fú)在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教(jiào)练和好(hǎo)运福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担(dān)任金(jīn)六福形(xíng)象(xiàng)代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国(guó)人的福(fú)酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很长一(yī)段时间，金六福的广告投放(fàng)量(liàng)都是全国第一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的(de)广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福迅速成为(wèi)国(guó)民(mín)白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以(yǐ)及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下(xià)共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金(jīn)六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东(dōng)投资三(sān)个产业板块。涉(shè)足金融、文(wén)化(huà)旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南省株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿元人(rén)民币财(cái)富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是会更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前(qián)不久的第108届全国糖(táng)酒商品(pǐn)交易会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的(de)相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇为知名的(de)盛初咨询董(dǒng)事(shì)长王朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观(guān)点(diǎn)”：酒业(yè)整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低(dī)增(zēng)长的内卷时代(dài)，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的(de)分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太(tài)受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢(huī)复没(méi)有看到更强的动力，仍(réng)然在(zài)低位徘徊(huái)，一二季度上市(shì)公(gōng)司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周(zhōu)期看(kàn)趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是产(chǎn)区(qū)和(hé)供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三是名(míng)酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为671万吨，而2016年(nián)是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨(dūn)消失的主要是(shì)100块(kuài)钱(qián)以下的价(jià)位(wèi)带，其(qí)原因在于城市化，大(dà)部分(fēn)劳(láo)动人口从农村转移到(dào)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022城市后，消费习惯变了，导致(zhì)未来升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组(zǔ)各价格带白(bái)酒(jiǔ)节(jié)前和(hé)节(jié)后的终端进货量数(shù)据。其中(zhōng)：2000元以上相(xiāng)关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关(guān)产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方(fāng)让我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022