中国金(jīn)融行业加速(sù)对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获(huò)批的野村东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨(jù)头(tóu)均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何(hé)解决(jué)，仍(réng)是业内关(guān)注重点。

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视各家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托于(yú)各(gè)自股(gǔ)东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的(de)首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司来说，除了面临行业(yè)“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也(yě)同样带来压(yā)力(lì)。

　　日(rì)前(qián)，中证(zhèng)协(xié)公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则(zé)延续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业(yè)收入(rù)1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元，较上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏损幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因获(huò)得外资股东增(zēng)持而成为(wèi)外(wài)资控股券商的(de)汇(huì)丰前海证券，业绩较(jiào)上年出(chū)现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券(quàn)和星展证券均于(yú)2020年获得(dé)证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记，正式(shì)展业时(shí)间不长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商(shāng)也难以幸免。且(qiě)新公司(sī)建设成本(běn)、业(yè)务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业(yè)初(chū)期容易导致(zhì)亏损的(de)产生。

　　与国内(nèi)大型券商相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年(nián)业绩(jì)的主要还是(shì)经纪(jì)、投行(xíng)等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣金(jīn)净(jìng)收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业(yè)绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券和瑞银(yín)证券均实现(xiàn)了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在2022年(nián)的“券(quàn)业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人，数(shù)量在行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这(zhè)只是摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证券展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)于(yú)2019年(nián)3月获(huò)得证监会批复(fù)，成(chéng)立(lì)合资(zī)证券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作(zuò)取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)充分利用全球化(huà)的平台(tái)优(yōu)势(shì)，整合(hé)集团资源，持续关注并开(kāi)拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境外机(jī)构投资者(zhě)，目(mù)标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也(yě)取得(dé)了较(jiào)好的业绩(jì)表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)是进入中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提(tí)升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞(ruì)银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券2022年投行业(yè)务进步明(míng)显(xiǎn)，当(dāng)期实(shí)现手(shǒu)续费净收入1.95亿(yì)元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭(píng)证(zhèng)业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今(jīn)年(nián)3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对(duì)手瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合(hé)并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易(yì)预(yù)计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而(ér)喻的是，集团(tuán)层面的合(hé)并对两家外资控股券商在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事项(xiàng)段的无保留意见审计报(bào)告(gào)：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计划，截止报告日，上(shàng)述协(xié)议和合并计划的(de)完成日尚不明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营和财务(wù)业绩受到(dào)上(shàng)述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事(shì)项表明存在可能(néng)导致对公司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的(de)重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的(de)瑞信方正证(zhèng)券，系证监会(huì)修订(dìng)《外商参(cān)股证券(quàn)公(gōng)司设立规(guī)则》后首家获(huò)批的合资证券(quàn蝴蝶会采蜜吗)公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞(ruì)信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿元(yuán)的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该笔交易完成(chéng)后(hòu)，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证蝴蝶会采蜜吗券将受(shòu)同一股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人参股证券(quàn)公司的数量不得(dé)超过(guò)2家，其中控制证券公(gōng)司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去一(yī)留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于(yú)各自资(zī)源禀赋深入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国(guó)际证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进的基础上(shàng)，新(xīn)增(zēng)了特色(sè)投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持(chí)服务、集团间跨境业务(wù)联动等(děng)多种业务模(mó)式(shì)，通过(guò)服务(wù)手段(duàn)的增加及优(yōu)化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一站式的综合性金(jīn)融(róng)解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财(cái)富管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财(cái)富(fù)人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造以产品为(wèi)中心(xīn)的业(yè)务核心竞争(zhēng)力，持(chí)续为中国投资者提供具(jù)有野村集(jí)团特色(sè)的高质量财(cái)富管(guǎn)理服务。

　　在完(wán)成高盛集团全资持股备案(àn)后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京(jīng)高(gāo)华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获(huò)证监会(huì)核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金(jīn)融产(chǎn)品业务的业(yè)务(wù)许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高盛高华与(yǔ)北(běi)京高华完成业务迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其将持续以资(zī)产配置为核心(xīn)进行新(xīn)产品和服务的研发工(gōng)作，进一步赋能(néng)部(bù)门为(wèi)在岸客户提供(gōng)财富(fù)管理综(zōng)合解决方案(àn)，丰富(fù)客户(hù)产(chǎn)品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开(kāi)展(zhǎn)境内(nèi)私人(rén)财富管理平台未来战略(lüè)规划(huà)，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持(chí)续推进(jìn)私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销(xiāo)第三方金融(róng)产(chǎn)品并推(tuī)进(jìn)跨(kuà)境投资(zī)新产品的研发，为客户提(tí)供(gōng)直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外资(zī)股东打造私人(rén)财(cái)富管理业务，这(zhè)在具(jù)备(bèi)外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其(qí)于(yú)2022年(nián)4月正(zhèng)式成立私人财富管理部，负(fù)责公司高(gāo)净值个人(rén)客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私人(rén)财(cái)富管理部以汇丰前海(hǎi)证券(quàn)为平台，依托(tuō)汇(huì)丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及其家(jiā)族提(tí)供专业、多(duō)元及(jí)定制(zhì)化的资产配(pèi)置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径(jìng)，推(tuī)出家(jiā)族(zú)信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司(sī)达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区的新政(zhèng)举措，致(zhì)力于发展(zhǎn)财(cái)富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持(chí)着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的(de)理念，进一步(bù)完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面(miàn)的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多支产品为客户在同(tóng)一策略下提(tí)供(gōng)差异(yì)化选择(zé)及多元化(huà)的(de)投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断(duàn)扩(kuò)大

　　随着中国资本市(shì)场对外(wài)开放的力(lì)度不断(duàn)加大，各外(wài)资金(jīn)融机(jī)构(gòu)加速了在境内设(shè)立控股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今蝴蝶会采蜜吗年1月，渣打证券获批准设(shè)立(lì)，公司(sī)注册地为(wèi)北(běi)京市，注册(cè)资(zī)本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是(shì)首家新设(shè)的外(wài)商独资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在(zài)内，目前国内的外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商数(shù)量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均为外商(shāng)独资券商。从数量上来看(kàn)，外资(zī)控股券商已(yǐ)成(chéng)为市场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的(de)设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证(zhèng)券、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多(duō)家外资(zī)券商的(de)设立(lì)申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意才证券已获(huò)第(dì)一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后在京会(huì)见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国(guó)安(ān)联保险、意大利联(lián)合(hé)圣(shèng)保罗银行、美(měi)国景顺和(hé)高盛等国际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市场发(fā)展前(qián)景(jǐng)。近年(nián)来中国(guó)资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融(róng)机构和全(quán)球投(tóu)资者(zhě)带来了实(shí)实在在的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国市场，将(jiāng)继续(xù)与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在(zài)华(huá)业务和投资，期(qī)待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，外资机构(gòu)来(lái)华展业便利度不(bù)断提(tí)升，经营(yíng)范围和监管要(yào)求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产(chǎn)管理(lǐ)机构等加(jiā)速布局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对本(běn)土(tǔ)证券公司(sī)既带来了国(guó)际金(jīn)融机构全面参与中国资(zī)本(běn)市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证券(quàn)行(xíng)业集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更(gèng)趋明(míng)显，业务多元化发展趋(qū)势初步形成，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞争新(xīn)格局正加速演变。

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