个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投资(zī)者的(de)深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对(duì)于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的(de)是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成(chéng)科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务(wù)和(hé)一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不(bù)断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受(shòu)能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机(jī)构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的(de)引入(rù)和(hé)研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次(cì)、多元化、个性化(huà)的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接服(fú)务(wù)背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与(yǔ)管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统及研(yán)究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金(jīn)账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们(men)在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端(duān)个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要的。

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