今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代72小时是几天，72小时是几天几夜资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公72小时是几天，72小时是几天几夜司(sī)质量的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题(tí)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)72小时是几天，72小时是几天几夜盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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