5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖指数更是创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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