本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌(diē)的风险输入(rù)。作为(wèi)同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为财情的美联(lián)储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行业(yè)又(yòu)一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较(jiào)去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支(z什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法hī)了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”开始风行，市(shì)场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市(shì)净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估(gū)概念中的(de)回购预(yù)期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已(yǐ)是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前(qián)表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的(de)行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全(quán)年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题(tí)的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键(jiàn)在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点附近的半年线和(hé)年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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