在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前(qián)破净产品北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么 type="#_x0000_t75">

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基(jī)金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投(tóu)资者的(de)心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频(pín)繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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