北(běi)京时(shí)间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其(qí)中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万(wàn)人(rén)，高(gāo)于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月连(lián)续环比下(xià)降的(de)节奏；失业(yè)率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月(yuè)非农(nóng)数据(jù)均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持(chí)续(xù)承(chéng)压的美(měi)国地区银行(xíng)股也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司(sī蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思)；美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期货日报记(jì)者(zhě)，周五(wǔ)晚间公布的非农(nóng)数据(jù)远(yuǎn)高于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增(zēng)加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人(rén)，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个月(yuè)以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后，美(měi)股期货短(duǎn)线走低，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽(jǐn)管科(kē)技和金(jīn)融行业(yè)持(chí)续裁员，但不断下降却(què)仍然高企(qǐ)的劳动力(lì)需远远抵(dǐ)消了裁员的(de)影响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大(dà)约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季(jì)节(jié)性因素相(xiāng)对于(yú)新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该对就业数据保持一定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周早些时(shí)候，美国(guó)3月份的就业(yè)机会(huì)和劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力市场数(shù)据相同(tóng)的方向：劳动力市场正在(zài)降(jiàng)温。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申请失业(yè)金(jīn)人数也呈现(xiàn)上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云(yún)认(rèn)为(wèi)，加息(xī)会导致消费者信贷和企(qǐ)业融(róng)资成本上(shàng)升(shēng)，进而迫(pò)使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让市(shì)场对于下半年货币(bì)政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢(yì)价(jià)部分有所减少，但(dàn)从(cóng)中长(zhǎng)期来看，美(měi)国会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进，后市继(jì)续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后(hòu)，贵金(jīn)属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调(diào)整。对于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲(chōng)高主(zhǔ)要(yào)受(shòu)益于其金融属性，尤(yóu)其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预(yù)计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和(hé)回(huí)落的情(qíng)况下，美元(yuán)实际利率有了明(míng)显的下行。”广州(zhōu)金控期货研究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联(lián)储议息(xī)会议如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示(shì)加息(xī)临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数和美(měi)债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会(huì)将密切(qiè)关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货(huò)币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布(bù)会(huì)上表示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味着美联(lián)储是否结束加息需要(yào)看到通(tōng)胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业市场出(chū)现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经验(yàn)来看，美联储加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分(fēn)析师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业风波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠加市(shì)场(chǎng)预期美联储年(nián)内或(huò)将降息，贵金属振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国就业数据超(chāo)预(yù)期，美(měi)债收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份超(chāo)预期(qī)的非农报告，这让(ràng)美联储陷(xiàn)入困境，美联储(chǔ)希(xī)望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在(zài)长(zhǎng)时间(jiān)内维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属分析师(shī)展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美国非农就业数(shù)据(jù)和(hé)时(shí)薪(xīn)增(zēng)速全面超预(yù)期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意(yì)味着美联储可能会(huì)在较长时间内(nèi)维持(chí)高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或(huò)在短(duǎn)期提振美(měi)元指数和美债收益(yì)率，从而(ér)打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策(cè)进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降(jiàng)息(xī)的博(bó)弈，贵金属将获得提振而走(zǒu)强，使均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏强运(yùn)行一段(duàn)时间，失业(yè)率继(jì)续走低，但(dàn)美联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势。但(dàn)当前情况不同的是(shì)，通胀率(lǜ)相(xiāng)对(duì)更高(gāo)，而(ér)黄金(jīn)价(jià)格对降息并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国(guó)银行系(xì)统仍健康并有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境下美国(guó)银行系统风险并未解除，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期(qī)存在的(de)弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股价(jià)暴跌。存(cún)款仍在持续流出(chū)使(shǐ)银行融(róng)资成本正(zhèng)在攀(pān)升，信贷(dài)收紧将不断向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美国(guó)蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思2023年一季度实(shí)际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年(nián)四(sì)季度2.6％的(de)增速大(dà)幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资(zī)和库存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负(fù)，但消费(fèi)的拉动上升反(fǎn)映出(chū)一(yī)定的韧(rèn)性。未(wèi)来随(suí)着经济下行压力不断上升，市(shì)场预期下(xià)半年美国GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总(zǒ蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思ng)体上在(zài)风险和衰退的共同影响下，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率和(hé)美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下(xià)，贵金属价(jià)格有望再创历史新高，长线可维持逢(féng)低买(mǎi)入配置思路，短线(xiàn)则(zé)可买(mǎi)入黄金和白(bái)银(yín)虚值看涨期权(quán)把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需(xū)求(qiú)实际上是(shì)明显下降的。世(shì)界(jiè)黄金协会公布(bù)的数(shù)据显示，今年(nián)第一(yī)季度剔除场(chǎng)外交易(yì)的全球(qiú)黄(huáng)金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各(gè)国(guó)央行和中国消费者需(xū)求(qiú)较高，但其余投资(zī)者购买量的减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其(qí)关键作用的黄(huáng)金投(tóu)资(zī)需在(zài)一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四(sì)季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金(jīn)银(yín)比价大概率继续(xù)攀升。世界白银(yín)协(xié)会预计2023年白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)25个基点在议息(xī)前已(yǐ)经被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市场一(yī)度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银行业风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱预期升温，预计美(měi)联储下半年大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息并将(jiāng)进入(rù)降(jiàng)息周期，实际(jì)利率或(huò)将(jiāng)继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联储最后一次加息(xī)落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激价格(gé)继续高走，从这个(gè)角度考虑黄金确(què)实存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但(dàn)当前(qián)美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联储货(huò)币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官(guān)员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融市(shì)场产生怎样的影(yǐng)响也未可(kě)知，因此在当前(qián)看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多(duō)头寸(cùn)比较拥挤(jǐ)的情况(kuàng)下，对待金价(jià)节节(jié)攀(pān)高的观点谨(jǐn)慎为上。

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