在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金(jīn)运作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人(rén)或者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没(印信是什么意思？ 印信和书信一样吗méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。<印信是什么意思？ 印信和书信一样吗/p>

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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