金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优1dm等于多少cm 1dm等于多少m化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场1dm等于多少cm 1dm等于多少m外(wài)结(jié)算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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