4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降(ji冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型àng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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