昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本(běn)面(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速(sù)了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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