昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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