5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(f叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜èn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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